Pourquoi la Russie emprunte-t-elle de l'argent avec d'énormes réserves?

Le budget russe est devenu déficitaire au milieu de la baisse des prix des hydrocarbures et des restrictions aux coronavirus. Selon certaines estimations, le «trou» s'élèvera à 3,2 billions de roubles d'ici la fin de l'année, selon d'autres - 5,5 billions. Selon l'agence "National Credit Ratings" (NKR), le déficit sera un record au cours des 20 dernières années, s'élevant même à 9 trillions de roubles. Le gouvernement est confronté à un choix: utiliser les énormes réserves accumulées plus tôt ou emprunter. Apparemment, le cabinet des ministres a décidé de suivre la deuxième voie, en augmentant le fardeau de la dette.

En octobre dernier, les revenus du budget fédéral s'élevaient à 1,9 billion de roubles, en novembre - déjà moins de 1,4 billion. Dans le même temps, les coûts ont fortement augmenté. Si les dépenses mensuelles moyennes au cours des 10 premiers mois de l'année s'élevaient à 1,7 billion de dollars, le mois dernier, elles ont atteint 2,2 billions de roubles. Les raisons sont claires: le pays doit surmonter les conséquences de l'échec de la «guerre du pétrole» avec l'Arabie saoudite, la pandémie COVID-19, et également essayer de respecter les «décrets de mai». Comme nous ne prévoyons pas encore de miracles particuliers pour 2021, la tendance pourrait se poursuivre.



La première chose qui me vient à l'esprit est d'utiliser les fonds du National Wealth Fund. Malgré le contexte général négatif, la taille de la NWF ne fait qu'augmenter. Si au début de l'année il était de 7,8 billions de roubles, aujourd'hui c'est déjà un solide 13,5 billions. La partie liquide, estimée à 8,8 billions de dollars, se trouve dans les comptes de la Banque de Russie. Le montant est très correct, ce qui pourrait combler de nombreux trous budgétaires. Cependant, le gouvernement a choisi de laisser cette "cachette de Kudrin" tranquille, commençant à augmenter les prêts. Le vice-Premier ministre Yuri Borisov a déclaré ce qui suit à cet égard:


Cette décision n'est pas entièrement sans ambiguïté. D'une part, les libéraux systémiques ont raison de dire que la taille de notre dette nationale est très faible par rapport à d'autres pays développés. «Nous pouvons nous le permettre», déclare la directrice de la Banque centrale Elvira Nabiullina. Aleksey Moiseyev, vice-ministre des Finances de la Fédération de Russie, a également évoqué la prochaine "augmentation à grande échelle" de la dette nationale intérieure, soulignant qu'il ne s'agit "pas d'une pyramide". Dans la pratique, cela signifie une augmentation des emprunts via les emprunts fédéraux (OFZ). Avec l'utilisation mesurée de cet instrument financier, les fonds levés sont restitués à l'économieaugmentation de la demande des consommateurs et de l'activité commerciale.

En revanche, le coût de ces prêts, en raison de la nécessité de rembourser la dette publique à un taux d'intérêt plus élevé de 4,5%, dépasse la rentabilité du placement des fonds de la NWF. Rappelons que le Fonds utilise une «stratégie extrêmement conservatrice» d'investissements en titres, dont il ne sélectionne que les plus à faible risque. Lorsque le risque est faible, l'intérêt et le revenu sont faibles respectivement. Cela s'applique à la fois au placement de fonds sur les comptes de la Banque de Russie dans notre pays et à l'étranger en titres étrangers, où ils travaillent pour l'économie de nos concurrents.

Il s’agit d’une situation malsaine dans laquelle des sommes énormes sont retirées de l’économie nationale, servant en fait de «coussin de sécurité» à quiconque sauf à la Russie elle-même. Dans le même temps, nous sommes obligés de contracter de nouvelles dettes envers les spéculateurs financiers.