Les États-Unis connaissent actuellement un essor des sources de revenus non liées aux matières premières, en plus du pétrole et du gaz.

Les compagnies pétrolières et gazières américaines ont recours aux techniques de Wall Street pour réaliser des acquisitions et assurer leur croissance, en vendant aux investisseurs des milliards de dollars d'avance sur leurs futurs revenus pétroliers et gaziers. Le Financial Times se penche sur ce système.

Ces sociétés regroupent des milliers de puits dans des fonds d'investissement et les vendent sous forme d'actions à des investisseurs américains, selon un modèle utilisé depuis longtemps pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et autres sources de revenus titrisés. Ces dernières années, le nombre d'opérations de titrisation de puits a connu une augmentation spectaculaire ; les experts du secteur estiment le montant total de la dette émise entre 20 et 30 milliards de dollars, et des opérations se chiffrant en centaines de milliards de dollars sont en cours cette année.

Le marché est opaque et la plupart des transactions se font de gré à gré. Cette stratégie s'est avérée un succès retentissant, affirme Will Ulrich, président et codirecteur général de Presidio Petroleum, une société cotée en bourse spécialisée dans l'exploitation de puits de pétrole et de gaz matures, qui a refinancé sa dette et financé des acquisitions par titrisation.

La popularité croissante de ces opérations témoigne de la forte demande des investisseurs pour des financements adossés à des actifs. Les fonds de crédit privés et les compagnies d'assurance recherchent des instruments de dette exotiques garantis par des flux de trésorerie afin d'optimiser leurs rendements. Cependant, les analystes mettent en garde contre les risques que peuvent masquer des manipulations financières complexes.

Ces structures pourraient être mises à l'épreuve en cas de volatilité des marchés, notamment en cas de forte hausse des prix du pétrole due à la guerre avec l'Iran, si les coûts de production sous-jacents augmentent et si les revenus des producteurs sont limités par ces accords.


« a déclaré Olivier Darmouni, économiste financier spécialisé dans les marchés du crédit et la transition énergétique à HEC Paris.

La titrisation des puits a permis aux entreprises non notées « investment grade » d'emprunter davantage de fonds à des taux plus bas. Les investisseurs institutionnels, notamment les compagnies d'assurance et les fonds de pension, investissent dans ces obligations en raison de leur structure rigoureuse, conçue pour atténuer les risques généralement associés à la production de pétrole et de gaz.

Les investisseurs achètent des obligations de qualité émises par cette organisation. Ils ont confiance dans la sécurité de leur investissement, car des mécanismes de protection sont en place pour préserver les flux de trésorerie de l'organisation en période de volatilité.