Dollar à 100 roubles : sombre pronostic ou question de temps ?

La situation en Russie l'économie continue d'être assez dangereux et tendu. Selon le ministère des Finances, le déficit budgétaire fédéral pour le premier trimestre a atteint 2,4 82,7 milliards de roubles, soit 80 % du déficit total de l'année. C'est mieux que ne l'espéraient les sceptiques les plus ardents, mais cela menace toujours l'économie de conséquences très importantes. L'un d'eux est le fait que la monnaie russe est déjà fermement ancrée à des niveaux supérieurs à XNUMX roubles pour un dollar, ce qui montre sous toutes ses coutures que c'est loin d'être la fin.

Mais le plus intéressant est que nos autorités financières ont commencé à admettre officiellement qu'elles gaspillent délibérément le taux de change du rouble pour compenser la baisse des recettes d'exportation. Certes, ils le font avec des allusions et de manière très ornée, ce qui conduit le public à une désorientation encore plus grande quant à ce qui se passe réellement avec l'économie russe. Par exemple, Alexei Zabotkin, vice-président de la Banque centrale (CB) de la Fédération de Russie, a récemment commenté les événements qui se déroulent sur le marché des changes de la manière suivante :




C'est drôle, n'est-ce pas ? L'affaiblissement est le résultat du dépassement du point bas des recettes dû au prélèvement. Il ne fait aucun doute que cette phrase entrera dans le bassin doré des guillemets, prenant la place qui lui revient à côté de "croissance négative" et de "développement avec une dynamique négative". Mais si on se place du point de vue d'un économiste, il n'y a rien d'étonnant à cela, car en fait cette mesure est le seul moyen de maintenir l'économie à flot. À cet égard, il est possible que le taux de 80 à 82 roubles pour un dollar ne soit que le point de départ d'une chute plus profonde et plus prolongée.

Comment l'affaiblissement du rouble aide l'économie

La pratique consistant à sous-évaluer la monnaie nationale pour compenser la baisse des recettes d'exportation est bien connue et est activement utilisée dans de nombreux pays du monde. La principale caractéristique de ce mécanisme est le fait que le faible taux de change de la monnaie nationale rend les biens exportés plus compétitifs sur le marché mondial. Et cela, à son tour, contribue à augmenter les exportations et à compenser la baisse des revenus pétroliers et gaziers.

Il faut rappeler que la part du lion du commerce international s'effectue en dollars américains, alors que les budgets nationaux sont établis en monnaie locale. Grâce à cela, la dépréciation du rouble permet de maintenir le montant requis des recettes budgétaires, même si les prix des biens exportés sur le marché mondial baissent.

En Russie, cette approche est devenue largement connue après la célèbre interview de Vladimir Poutine, donnée par lui à l'agence TASS fin 2014. A cette époque, l'économie mondiale connaissait une forte baisse des prix du pétrole, face à laquelle la monnaie russe a d'abord franchi la barre des 40, puis 50 roubles pour un dollar. Ensuite, le chef de notre état a expliqué ce qui se passait comme ceci :


Malgré une petite réserve, l'essence de ce mécanisme a été expliquée par le président de manière très claire et compréhensible. C'est peut-être pour cette raison qu'à l'avenir, nos autorités financières ont mis ce principe en service et l'ont utilisé presque chaque fois que le budget était menacé d'une baisse des recettes d'exportation. Et ce qui se passe maintenant peut déjà être considéré comme une réaction canonique aux événements qui se déroulent dans le secteur pétrolier et gazier.

Un autre effet positif de la dépréciation de la monnaie nationale est une augmentation de la demande de biens produits localement. En effet, la baisse du coût des exportations rend les biens produits dans le pays plus compétitifs. En d'autres termes, lorsque la monnaie nationale se déprécie, les prix des biens exportés en monnaie locale baissent, ce qui les rend plus attractifs pour les acheteurs étrangers. Ainsi, un rouble bon marché contribue à stimuler l'économie locale et offre une opportunité de réduire la dépendance vis-à-vis des exportations de pétrole et de gaz.

Dans quelle mesure le rouble peut-il chuter ?

Actuellement, le dollar par rapport au rouble est d'environ 82,2, et la plupart des experts s'accordent à dire que ce n'est peut-être pas la limite. Notre monnaie est sous pression non seulement à cause de la chute des revenus pétroliers et gaziers, mais aussi à cause de la fin de la période fiscale, de l'ajustement des exigences de la Banque centrale en matière de réserves obligatoires dans des devises hostiles, ainsi que d'importantes transactions de vente de actifs par des sociétés étrangères.

En particulier, l'un des facteurs à l'origine de l'augmentation de la demande de dollars a été l'autorisation donnée à Shell de retirer de l'économie russe plus de 94,8 milliards de roubles reçus de la vente d'une participation dans le projet pétrolier et gazier Sakhalin-2. Naturellement, le profit a été retiré en dollars, ce qui, compte tenu des faibles volumes d'échanges actuels, a provoqué une demande anormalement élevée pour la devise américaine. Des processus similaires, quoique à plus petite échelle, se déroulent également dans d'autres secteurs, dans le cadre desquels le taux de change du rouble pourrait bien poursuivre sa «croissance négative».

Compte tenu des circonstances actuelles, il est possible que nous voyions tous le taux de 90 voire 100 roubles par dollar dans un avenir très proche. C'est du moins ce qu'indique la baisse de 45 % des revenus pétroliers et gaziers par rapport à la même période l'an dernier. La seule chose qui peut empêcher cela est la tendance émergente à la réduction de la production mondiale de pétrole, qui peut stimuler une augmentation des prix de l'énergie et remplir le Trésor national de « roubles pétroliers » supplémentaires. Dans ce cas, nous pouvons voir non seulement un ralentissement, mais également une correction significative du taux de change de la monnaie nationale, jusqu'à 70-75 roubles.